Европските монетарни власти понекогаш се потсетуваат на Калимеро, херојот на цртан филмот создаден во 1960-тите. Во текот на епизодите, малото црно пиленце со лушпа од јајце ќе се соочи со свет што тој го сметаше за непријателски. „Навистина е премногу неправедно“, систематски би заклучил, со тивок глас и солза во окото.
Што, во изминатите неколку месеци, им изгледа „премногу нефер“ за европските епигони на имагинарниот лик? Падот на единствената валута во однос на меѓународните валути, особено зелената банкнота. Ако едно евро се тргуваше во однос на 1,20 долари во август 2020 година, веќе не можеше да се купи едно во септември минатата година.
Како резултат на тоа, цената на производите и суровините деноминирани во американска валута, како што е нафтата, расте на Стариот континент. Еврото стана „премногу слабо“ и ја загрозува европската економија со „комплицирање на борбата против инфлацијата“, како што изјави гувернерот на Банката на Франција, г. Франсоа Вилерој де Галау[1].
Неколку години претходно, францускиот благајник веќе алармираше. Но, од обратна причина : еврото се покажа како… „пресилно“. „Неодамнешниот развој на девизниот курс е извор на несигурност[2]“, забележа г. Вилерој де Галау во 2018 година, кога единствената валута штотуку достигна 1,22 долари. Како што објасни Филип Ваехтер, шеф на економските истражувања во Natixis Asset Management, за време на претходниот пораст на единствената валута, таквото ниво „ги поткопува напорите што европските земји се обидуваат да ги направат за да станат поконкурентни[3]“.
Да резимираме. „Силното евро ја загрижува ЕЦБ [Европската централна банка][4]“, објасни Агефи, финансиска публикација, во 2020 година. Две години подоцна, сè се промени, но сè уште оди лошо : „Слабото евро ja комплицира (…) задачата на ЕЦБ[5]“, според деловниот дневен весник „Les Échos“. Со други зборови, Стариот континент губи во играта петка-круна : еврото е премногу силно и ја намалува конкурентноста на компаниите. Но, од другата страна, исто така и губи : еврото е премногу слабо, ја ограничува куповната моќ на населението и го поттикнува растот на цените кога ќе се случат… Како да ја објасниме оваа чудна ситуација, каде што европската валута се чини осудена да генерира незадоволство?
Од средината на 1970-тите и крајот на системот на Бретон Вудс[6], кој управуваше со паритетите на валутите, повеќето валути „лебдат“ : нивните стапки варираат во однос на едни со други. Овие флуктуации се резултат на мноштво фактори, поврзани со економската ситуација, со очекувањата на финансиските пазари за здравјето на дадена економска област и со одлуките на различните централни банки во светот во врска со каматните стапки. Така, високите каматни стапки – кои нудат поголем принос за инвеститорите – имаат тенденција да доведат до прилив на капитал, а со тоа и до апрецијација на валутата. Спротивно на тоа, пониските каматни стапки генерално ги наведуваат сопствениците на капитал да бараат повисоки приноси на друго место – феномен што ја оптоварува валутата. Но, среде овој огромен број фактори, еден механизам е важен повеќе од другите.
На 1 јануари 1999 година, единствената валута беше воведена со 1,1789 долари за едно евро. Во тоа време, интернет лудилото и „новата економија“ го поттикнуваа американскиот раст. Со цел да се избегне прегревање и „да се осигура дека цената на стоките и услугите нема да порасне[7]“, централната банка на САД – Федералните резерви (ФЕД) – ги зголеми каматните стапки. Одлуката доведе до поскапување на доларот и, механички, до пад на единствената валута. Валутата изгуби 30% од својата вредност во однос на зелената банкнота помеѓу 1999 и 2002 година. Падот на вредноста на еврото ги исплаши Европејците, кои се надеваа дека еврото наскоро ќе стане резервна валута. Тие стравуваат дека таквиот пад ќе ја поттикне недовербата кон новородената валута : валутата чија вредност брзо паѓа, не инспирира доверба кај инвеститорите.
По пукањето на „интернет балонот“ во март 2000 година, ФЕД сакаше да ги спречи САД да паднат во рецесија. Ги намали каматните стапки за да го олесни кредитот. Немаше среќа за Стариот континент, каде што одлуката на ФЕД предизвика раст на еврото, задушувајќи ја економската активност. Во 2004 година, францускиот премиер Жан-Пјер Рафарин се жалеше за „загрижувачкото“ ниво на еврото, додека поранешниот министер за економија и финансии Доминик Строс-Кан, тогаш член на парламентот, изрази жалење што е „премногу силно во однос на доларот, што е штетно за растот“[8]. Сепак, единствената валута продолжи да расте, достигнувајќи го врвот од 1,60 долари на 15 јули 2008 година.
Кризата на субприми, која стана очигледна истата година, предизвика општа репатријација на доларските средства во Соединетите држави, финансискиот центар кој се смета за најбезбеден во срцето на бурата. Вредноста на еврото затоа падна, се додека ФЕД не ги започна своите први мерки за „квантитативно олеснување“. Овие мерки првично беа насочени кон борба против економската криза поврзана со финансискиот хаос, а потоа, во втора фаза, кон ограничување на шокот предизвикан од пандемијата Ковид-19. Повторно, активностите на ФЕД за олеснување на кредитната и економската активност во САД ја намалуваат вредноста на американската валута. Бидејќи доларот и еврото не можат да летаат високо во исто време, падот на доларот доведува до пораст на еврото, што ја комплицира борбата против дефлацијата на Стариот континент.
Од почетокот на 2022 година, економското закрепнување, а потоа и санкциите против Русија предизвикаа нагло зголемување на цените, особено на енергенсите. ФЕД одговори со агресивно зголемување на каматните стапки, бидејќи посилната валута го намалува влијанието на инфлацијата со намалување на цената на увозот. Од друга страна, овој пораст на доларот доведува до дополнителни трошоци за Стариот континент, бидејќи увозот на нафта му е деноминиран во зелени банкноти. Монетарниот контекст на тој начин го зголемува инфлацискиот притисок во Европа…
Во мноштвото фактори кои придонесуваат за подемот или падот на еврото, еден механизам е секогаш во игра : одлуките што ги носи американската централна банка во интерес на американската економија. Ќе се тврди дека ништо не ги спречува опциите на ФЕД да имаат корисни ефекти за евро-зоната. На крајот на краиштата, со тоа што избраа да ги зголемат своите каматни стапки за да се борат против инфлацијата и со тоа што го оставија доларот да поскапува, како што тоа го прави моментално ФЕД, американските власти ги намалуваат трошоците за европскиот извоз во САД. Априори, ова е Божји дар за компаниите извозници на Стариот континент. За жал, политиката на ФЕД е придружена со Законот за намалување на инфлацијата (ИРА), донесен во 2022 година : програма за субвенции и даночни попусти за „Произведено во Америка“ која обезбедува протекционистички штит за американското производство. Ова има двојно позитивен ефект за САД, кои успеваат да се борат со инфлацијата без (премногу) да ја загубат конкурентноста. Двоен негативен ефект за Европа, каде еврото паѓа и ја влошува инфлацијата, без да добие конкурентност на американскиот пазар.
Во секоја фаза, ЕЦБ се наоѓа во инфериорна позиција во однос на ФЕД. Покрај својата единствена ударна сила, американската централна банка се одликува со единствена идеолошка и стратешка агилност. Заклучена во својата ортодоксија (нејзиниот патоказ ѝ забранува, на пример, да поставува девизен курс) и заробена во контрадикторните барања на нејзините членови (она што е добро за Берлин не мора да е добро и за Париз), институцијата во Франкфурт се карактеризира со својата летаргија . Како резултат на тоа, одлуките донесени од другата страна на Атлантикот често имаат поголема тежина од оние на Стариот континент.
Ниту „премногу силно“ ниту „премногу слабо“, еврото затоа конечно би било премногу зависно. Проблем што го дели со повеќето светски валути. Тоа е затоа што, од Втората светска војна, САД ја наметнаа својата валута како „клучна валута“ на меѓународниот монетарен систем (IMS). Како што објаснуваат економистите Мишел Аглиета, Гуо Баи и Камил Макер, таквиот аранжман „е стабилен само ако хегемонијата [е] призната од другите земји (…) дека дава повеќе предности преку трговијата и финансиската интеграција отколку неповолностите за подредените земји[9]“.
Затоа, правилното функционирање на сегашниот ММФ ќе зависи од подготвеноста на американските власти да го насочат доларот во „општ монетарен интерес“. Но, тоа никогаш не било така. Напротив, Вашингтон се повеќе ја вклучува зелената банкнота во своите геополитички битки. „Намерната употреба на меѓународниот платен систем во долари за блокирање приватни трансакции во однос на земји кои САД сакаат да ги санкционираат само ја потврдува инструментализацијата на доларот како чисто средство за политичка доминација[10]“, објасни Аглиета и неговите коавтори уште пред Русија да ја нападне Украина.
Но, моќта се истроши уште побрзо кога се злоупотребува. И, парадоксално, санкциите против Москва имаат тенденција да го ослабат системот на доминација што ги овозможува. „Од февруари 2022 година, најголемиот светски извозник на суровини (Русија) и најголемиот светски увозник на суровини (Кина) се префрлија од американскиот долар на кинески јуан“, објаснува истражувачот Луис-Винсент Гав[11], кој се сомнева дека ќе има чекор назад во оваа област.
Од 2008 година, многу земји во подем повикуваат на усогласен ремонт на меѓународната валута, потсетувајќи на Банкор замислен од економистот Џон Мејнард Кејнс во раните 1940-ти. Пекинг го распоредува својот Renminbi во Азија. На страната на Латинска Америка, прогресивците долго време размислуваат за создавање меѓународна валута способна да придонесе за еманципација на регионот. Идејата беше повторно изнесена од г. Луис Инасио „Лула“ да Силва во говорот на 2 мај 2022 година : „Ќе создадеме валута во Латинска Америка, наречена Sur [Забелешка на уредникот : Sud (југ), на шпански], за да се бориме против нашата зависност од доларот.“ Човекот оттогаш стана претседател на најважната латиноамериканска сила. Низ целата планета, објаснува економистот Доминик Плион, „сведоци сме на двојно движење на регионализација и мултиполаризација на меѓународниот монетарен систем што може да доведе до „валутна војна“[12]“.
Насекаде, политичката моќ на доминацијата на доларот е оспорена, иако се чини дека не се појавува нова „клучна валута“. Насекаде луѓето размислуваат како да се спротивстават на оваа хегемонија, идентификувана како економски нефункционална. Насекаде, освен во Европа, каде што Калимеросите се задоволни со откривањето дека светот е „навистина премногу неправеден“.
Преведено од: Павлина Димовска
Фусноти:
[1] « Un euro trop faible compliquerait la lutte contre l’inflation, dit Villeroy (BCE) », Les Échos, Париз, 16 мај 2022 година.
[2] Thibault Madelin, « La BCE surveille l’euro fort », Les Échos, 16 јануари 2018 година.
[3] Guillaume Errard, « Pourquoi l’euro fort est un problème pour la France », Le Figaro, Париз, 14 април 2014 година.
[4] Fabrice Anselmi, « L’euro fort préoccupe la BCE », Agefi, 3 септември 2020 година.
[5] Guillaume Benoît, « L’euro faible complique encore la tâche de la BCE », Les Échos, 24 август 2022 година.
[6] Прочитајте Bernard Cassen, « Dans l’ombre de Washington », Le Monde diplomatique, септември 2000 година.
[7] « Fed lifts key rates again », CNN Money, 21 март 2000 година, https://money.cnn.com
[8] Ces deux citations sont tirées de « L’euro est fort… le pouvoir d’achat est faible », Lutte ouvrière, Pantin, 15 јануари 2004 година.
[9] Michel Aglietta, Guo Bai et Camille Macaire, La Course à la suprématie monétaire mondiale. À l’épreuve de la rivalité sino-américaine, Odile Jacob, Париз, 2022 година.
[10] Ibid.
[11] Louis-Vincent Gave, « Dollar/renminbi : la guerre des monnaies », Conflits. Revue de géopolitique, n°42, Париз, ноември-декември 2022 година.
[12] Интервју со авторот
